Заявление Председателя НБ РК Сулейменова Т.М. о базовой ставке Национального Банка

31 мая 2024 года, Астана

Уважаемые представители средств массовой информации!

Уважаемые журналисты!

Добрый день.

Добро пожаловать в Национальный Банк.

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение снизить базовую ставку до 14,5%.

В основе принятого решения лежат обновленные прогнозы инфляции и роста экономики, а также результаты анализа фактических данных и баланса рисков.

В текущих условиях мы продолжаем наблюдать снижение годовой инфляции в соответствии с прогнозами. Позитивным сигналом для нас является наметившееся замедление устойчивой части роста цен в марте-апреле т.г. Однако в то же время вновь наблюдается рост инфляционных ожиданий. Это подтверждает необходимость продолжения дезинфляционной политики.

Действие проинфляционных факторов внутри экономики сохраняется. Наряду с высокими инфляционными ожиданиями к ним также можно отнести фискальное стимулирование, устойчиво высокий внутренний спрос и продолжение реформ в сфере ЖКУ. Риски для экономики и инфляции, связанные с аномальными паводками, оказались ниже ожиданий.

Внешний инфляционный фон в условиях сдерживающей монетарной политики центральных банков и низкого роста цен на продовольствие оценивается как нейтральный.

Текущие денежно-кредитные условия будут способствовать дальнейшему охлаждению инфляционных процессов в стране с целью снижения и стабилизации инфляции до уровня 5% в среднесрочной перспективе.

Далее о факторах принятого решения.

ПЕРВОЕ. ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ И ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ.

Замедление инфляции происходит в условиях ослабления глобального инфляционного давления, снижения цен производителей продуктов питания, а также умеренно-жесткой денежно-кредитной политики.

В апреле годовой рост цен сложился на уровне 8,7%. Инфляция продовольственных товаров заметно снизилась и составила 6,3%. Рост цен на непродовольственные товары также замедляется, составив 7,6%. При этом инфляция платных услуг в годовом выражении ускорилась до 13,5% в результате повышения регулируемых тарифов ЖКУ.

Месячная инфляция в апреле составила 0,6%, что соответствует средней исторической динамике. В условиях низкого роста цен на продовольственные товары показатели базовой и сезонно очищенной инфляции снижаются второй месяц подряд. Для нас крайне важно закрепить данный тренд.

Инфляционные ожидания в апреле выросли. Ожидаемая на год вперед инфляция составила 16,1% (14,2% в марте). Основными причинами высоких ожиданий роста цен, по мнению респондентов, являются изменение цен на продукты питания на фоне паводковой ситуации, а также продолжающаяся реформа цен на ЖКУ.

В свою очередь, опросы представителей реального сектора экономики демонстрируют более сдержанные ожидания по будущей инфляции. Предприятия ожидают замедление темпов роста цен на готовую продукцию, сырье и материалы. Профессиональные участники финансового рынка по итогам последнего опроса предполагают, что инфляция сформируется на уровне 8,5% к концу т.г.

ВТОРОЕ. ТЕНДЕНЦИИ ВО ВНУТРЕННЕЙ ЭКОНОМИКЕ.

Экономика Казахстана согласно краткосрочному индексу экономической активности за январь-апрель 2024 года выросла на 3,9%. Рост деловой активности поддерживается как внутренним, так и внешним спросом. Все основные отрасли экономики растут устойчивыми темпами.

Наибольшие темпы роста демонстрируют отрасли строительства, информации и связи и транспорта. После спада в 2023 году производство в сельском хозяйстве продолжает восстанавливаться.

Совокупный внутренний спрос остается устойчивым. Поддержку спросу оказывает умеренный рост реальных заработных плат, расширение инвестиций в несырьевом секторе экономики и повышение бюджетных расходов. Кроме того, сохраняются высокие объемы выдачи потребительских кредитов. Это свидетельствует о том, что объемы потребления значительно превышают темпы роста реальных доходов населения.

Инвестиционная активность в несырьевом секторе растет (18,4% в январе-апреле текущего года). В частности, это касается обрабатывающей промышленности, электроснабжения, строительства, транспорта, информации и связи.

Индекс деловой активности (ИДА) на протяжении трех последних месяцев находится в положительной зоне, как в производстве, так и в секторе услуг. Предприятия положительно оценивают текущие и будущие условия ведения бизнеса.

ТРЕТЬЕ. ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЪЮНКТУРА.

Инфляционный фон во внешнем секторе оценивается как нейтральный. Это обусловлено продолжением сдерживающей денежно-кредитной политики и позитивной динамикой цен на продовольствие в мире.

Несмотря на незначительный рост в марте и апреле, мировые цены на все виды продовольствия, за исключением растительных масел, в годовом выражении снизились.

Центральные банки развитых стран сохраняют процентные ставки на высоких уровнях, что необходимо для обеспечения более устойчивого замедления инфляции до целевых ориентиров.

Годовой рост цен в ЕС по итогам марта и апреля т.г. замедлился до 2,6%. По оценке ЕЦБ денежно-кредитные условия находятся на уровнях, которые вносят существенный вклад в продолжающийся процесс снижения инфляции, а смягчение политики может начаться уже летом т.г.

В США инфляция в апреле составила 3,4%. Согласно риторике ФРС в последние месяцы она не демонстрирует дальнейший прогресс в приближении к цели в 2%. Соответственно, высокий уровень ставок будет поддерживаться более продолжительное время.

В Китае потребительская инфляция растет третий месяц подряд на фоне постепенного восстановления внутреннего спроса.  Годовой рост цен в апреле составил 0,3%.

В России инфляция в апреле достигла 7,8%. Давление на цены по-прежнему оказывает повышенный внутренний спрос вкупе с высокими инфляционными ожиданиями. По оценкам ЦБРФ возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более длительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Рынок нефти демонстрирует признаки стабилизации, закрепившись на отметке около 82 долл. США за баррель. Поддержку ценам оказывает продление сокращения добычи нефти странами ОПЕК+ до конца второго квартала т.г., стабильный рост добычи в США, а также продолжающиеся военные действия на Ближнем Востоке.

С учетом этого в базовом сценарии цена на нефть марки Brent установлена на уровне 85 долл. США в среднем в 2024 году с дальнейшим снижением до 80 и 77 долл. США в 2025 и 2026 годах, соответственно.

* * *

Далее о прогнозах макроэкономических показателей.

Прогноз по инфляции на текущий год остается без изменений – это коридор в 7,5-9,5%. Прогноз на 2025 год сохранен на уровне 5,5-7,5%. Мы ожидаем, что в 2026 году по мере снижения фискального стимулирования и полного проявления умеренно жестких денежно-кредитных условий инфляция замедлится до 5-6%.  При этом мы ожидаем, что базовая инфляция будет складываться ниже уровня общей инфляции, формируясь на уровне 5% в 2025-2026 годах.

Я хочу подчеркнуть, что мы фокусируем свое внимание на базовой инфляции, поскольку она не включает временные факторы, такие как реформы в сфере ценообразования цен на ЖКУ, и она позволяет более полно оценить устойчивые тенденции изменения общего уровня цен.

Снижению инфляции будут способствовать умеренно жесткий характер денежно-кредитных условий и дальнейшее улучшение ситуации с ростом цен во внешней среде и ожидаемой бюджетной консолидации.

К основным рискам прогноза можно отнести недостаточную определенность параметров бюджетной политики, продолжение реформ в сфере регулируемых цен, возрастание давления со стороны внутреннего спроса при незаякоренных инфляционных ожиданиях, геополитическую напряженность.

Прогноз по росту экономики Казахстана по итогам 2024 года сохранен в пределах 3,5-4,5%. Деловая активность в этом году будет обеспечиваться за счет внутреннего спроса на фоне сохраняющегося фискального стимулирования, о чем свидетельствуют динамика сбора налогов и фактическая динамика ненефтяного дефицита бюджета. Что касается прогнозов на последующие годы, они нами были существенно пересмотрены.

По нашим оценкам перенос ввода проекта будущего расширения ТШО на вторую половину 2025 года приведет к сдвигу траектории роста экспорта и ВВП. Соответственно, в 2025 году мы ожидаем рост экономики в пределах 4,8-5,8%. В 2026 году с учетом реализации отложенного эффекта от увеличения производства на ТШО рост ВВП будет более высоким, чем прогнозировалось ранее, и составит 4,9-5,9%.

* * *

Уважаемые журналисты!

Наша главная задача –  достижение установленной цели по инфляции 5% в среднесрочной перспективе. Это требует проведения умеренно жесткой денежно-кредитной политики продолжительное время, что позволит закрепить имеющийся прогресс в замедлении инфляционных процессов.

При этом Национальный Банк не реагирует изменением базовой ставки на прямое повышение цен, наблюдаемое в результате реформ ЖКУ. В то же время мы будем отслеживать вторичные эффекты проводимых реформ и при необходимости принимать меры в соответствии со своим мандатом.

Будущие решения по денежно-кредитной политике будут зависеть от соответствия фактической инфляции прогнозной траектории и оценки баланса рисков. Стабильное замедление устойчивой части роста цен будет формировать пространство для дальнейшего осмотрительного снижения базовой ставки во второй половине 2024 года.

Спасибо за внимание!